受外围市场影响，近来，电子通讯和半导体行业中的技术成长股。对此，雄狮混合成长基金经理蔡松松日前在接受《中国证券报》记者专访时表示，短期调整不会改变技术和产业逻辑的“升级”创新，“替代本地化”技术股依然存在在2020年主线布局中，预计下半年电子和半导体行业将在数量和价格浪潮中“如此”良好的发展势头。但是，在内部差异化的结构性格局中，投资者应关注成长股的热潮和核心竞争力，以捕获新一轮的硬核技术股。

核心领先股仍有潜力

蔡颂松向记者指出，在最近的市场调整中，科技股中的资本（无论是基石资本还是机构资本）进出更为频繁，而以前的高利润芯片出于安全需求的考虑而中断。单边上升的格局，使得科技股出现较大的回调。

蔡颂松说，短期内，半导体和其他科学技术领域可能会进入休息阶段。在此过程中，核心技术领军股仍有潜力创造新高。但是，在市场跟随第二和第三线品种的趋势上升之前，然后或将被边缘化，跌幅可能会进一步加大。

“从我在行业中所看到的，或者从最近的收益发布来看，整个电子和半导体行业，特别是领先的公司，都超出了预期。”蔡颂松指出，在全球范围内，中国的科技企业正处于加速发展的趋势，其国际竞争力正在迅速提高。因此，衡量其增长的关键不是从短期角度看其短期表现是否出色还是估值是否足够低，而是其核心竞争力。

那么，接下来应该如何区分2系或3系的核心龙头呢？蔡松松直言不讳地说，标准的区别是企业的繁荣轨道明显向上吗？公司在赛道上有技术护城河吗？再者，企业的技术壁垒，以及行业内是否有核心竞争力？

“自2019年下半年以来，技术增长股票已出现大幅上涨，尤其是在芯片和半导体领域。”我认为技术股票背后的工业逻辑保持不变，尽管由于技术创新的影响而有所修正。 CAI告诉记者：“股市是工业经济发展的晴雨表。促进科学技术产业的创新和升级，促进国内产品的替代一直是该国产业政策的重要组成部分。 。”

预计技术行业将恢复“数量和价格”

除了“定位替代”的宏观产业政策外，蔡颂松还在企业管理的微观层面上发现了技术成长型企业的发展脉络。

“根据我的追踪，技术行业，特别是电子行业，在2019年的繁荣时期经历了库存阶段，但是需求拐点尚未到来。”到2020年，预计该行业将实现繁荣CAI指出，电子或半导体公司需要大约一年半的时间才能扩大生产能力。期望强劲的需求，相关制造商已经提前储备了库存。应对下半年可能出现的供应方短缺问题。

CAI认为，从工业基本面的角度来看，这种流行病已经延迟了对电子消费（例如手机交换）的需求，当前的消费需求可能会从第一季度推迟到第二和第三季度。因此，在持续恢复工作的情况下，宏观经济将在流动性释放过程中逐渐稳定下来。对于更多对流动性敏感的技术增长股票，这将是一个非常友好的环境。 “目前，核心技术资产在市场上相对稀缺，并且仍有大量资金观望。从目前的市场来看，下一批成长型股票可能会有复苏的过程。

此外，根据2020年以来各运营商的数据，5G建设正在加速发展。 “ 5G建设的加速必将加速半导体产业的发展。例如，华为最近在欧洲推出了HMS，这是中国自主技术发展的重要一步。

“这意味着电子和半导体行业在下半年可能会出现数量和价格的飞速增长，或者在技术行业的逻辑上出现重大上升。总体而言，包括5G在内的整个国内替代产业周期和半导体，将在未来三到五年内更加明显地加强。”蔡颂松说。

完成分散目标集中在核心品种上

根据CAI Songsong的说法，主导A股市场的主要因素是流动性和市场情绪。在全球流动性宽松的背景下，从国内赎回资金的现状来看，这两个因素仍然保持着积极的发展态势。在这一趋势之下，风能长期宜广泛看待，短期调整不会改变长期趋势，重要的精力应该投向寻找高度繁荣的行业。

“技术增长仍然是全年布局的主要方向。市场基本上已经根据2020年对硬核技术股票进行了一轮筛选。”下一步将是一个更清晰的策略，这将是进一步完善该行业的表现。技术冠军将夺取未来三到五年的核心竞争力。”蔡颂松说。

但与此同时，蔡颂松也不会忘记给两个“提醒”。

首先，蔡颂松说，成长型股票市场参与的关键是顺应行业趋势进行布局（特别是对机构投资者而言），所谓的“创新”或“非常规”，可能是错误的主张。 “您知道，在结构性市场中，投资者应根据行业背景来获利，而行业本身需要进行深入的行业研究才能实现。在上一轮收益之后，市场已经筛选了高科技股。因此，要找到大多数人从未发现过的新大陆将非常困难。”

其次，同样基于结构性市场考虑，CAI songong表示，2020年的单边上升可能不及2019年那样极端。很大的可能性是，今年对技术股票市场的解释或将呈现一个平衡的过程。