私募：从逆势投资到“争抢”份额

中国证券基金业协会官网显示，合富创新新三板优选一号私募股权投资基金最近成功备案。今年以来，约有20只三板私募产品获得备案，与去年基本持平，与2019年的2只相比大幅增长。战略投资、网下申购北交所新股，参与拟进军北交所的新三板公司定增，私募基金在北交所和新三板上成为最活跃的投资力量之一。

多位私募人士表示，随着北交所的设立，投资北交所和新三板公司在流动性和退出机制方面不再是个难题。现在投资人对新三板看法已经开始改观，募资也变得容易了。

“现在要做的是抓紧调研，筛选好公司，抓紧投项目。”一家私募负责人告诉记者，北交所设立后，北交所和新三板公司股价延续了新三板改革以来的涨势。随着估值不断修复，目前新三板公司股价和成交活跃度有所分化，好公司量价齐升，所以发掘好公司是当下最重要的事。

金长川资本长期活跃在新三板。公司创始人刘平安认为，北交所宣布设立并顺利开市，解决了几个问题：一是增强了市场信心。北交所设立后，挂牌企业和投资人都转变了观念。二是完善了制度。北交所设立后，包括上市规则、定增制度、合格投资者降门槛及尚在筹划的混合做市制度等资本市场各项制度，其他交易所有的，北交所都有；其他交易所没有的，北交所也可能有。三是解决了新三板优质公司价值严重低估的问题。四是解决了流动性不足的问题，现在很多优质股票成交量还不错。五是退出通道终于通畅。

私募基金是北交所和新三板投资主力军。首批精选层公司去年7月挂牌后，股价持续下调，交易有所萎缩。为激活市场，相关各方推出了绿鞋机制与战略配售制度。私募机构积极参与，晨鸣（青岛）资管、丹桂顺资管、金长川资本都参与了多家公司的战略投资。截至目前，晨鸣（青岛）资管参与26家北交所/精选层公司的战略配售，丹桂顺资管参与了14家北交所/精选层公司的战略投资。

逆势投资让他们在北交所市场上赚得盆满钵满。以多家私募参与“战投”的诺思兰德为例，公司发行价格为6.02元/股，而最新收盘价超25元。

随着北交所设立，盈利确定的战略投资一下成了香饽饽，券商涌入、北交所公募产品及专精特新产品的设立，让私募机构明显感受到了压力。以吉冈精密为例，为了尽可能多地满足各类战投，吉冈精密的战略配售，发行对象和配售股数都达到了上限。丹桂顺资管和晨鸣资管相关负责人均透露，现在参与战略投资靠“抢”，能分配到的额度也少了。

“战投”市场竞争变得激烈后，私募机构投资策略随之改变。刘长安透露，未来公司投资的重点将转移到有望晋升北交所的基础层、创新层项目，转移到新三板定增市场和北交所再融资公司。“新三板和北交所还有不少好标的，需要深挖。”刘长安说。

来源：上海证券报社